{"id":5215,"date":"2020-04-01T11:52:15","date_gmt":"2020-04-01T11:52:15","guid":{"rendered":"https:\/\/cercolinfo.it\/?p=5215"},"modified":"2020-04-01T11:52:17","modified_gmt":"2020-04-01T11:52:17","slug":"tutti-i-segreti-del-risparmio-helicopter-money-bastera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cercolinfo.it\/index.php\/2020\/04\/01\/tutti-i-segreti-del-risparmio-helicopter-money-bastera\/","title":{"rendered":"TUTTI I SEGRETI DEL RISPARMIO: Helicopter money! Baster\u00e0?"},"content":{"rendered":"\n
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Sono Vincenzo Balzano, Ispettore Principale, Consulente Finanziario e Assicurativo per Alleanza Assicurazione Spa <\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n

La scorsa settimana si era aperta in modo terribile per le Borse, poi sul finire della stessa avevano provato a risalire. Sbalzi d\u2019umore anche nelle prime ore di questa settimana.<\/p>\n\n\n\n

QUANTO DURER\u00c0 L’ ALTALENA DEI MERCATI?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

La diffusione del virus cresce in Occidente e si delineano impatti pesanti per cittadini e imprese: se gi\u00e0 negli Usa, dove l\u2019economia prima della diffusione del virus era forte, gli indicatori sull\u2019 attivit\u00e0 manifatturiera <\/strong>a marzo sono crollati in territorio negativo<\/strong>, figurati cosa pu\u00f2 accadere in un\u2019economia gi\u00e0 debole come quella europea. <\/p>\n\n\n\n

Per questo i mercati si aspettano risposte decise e straordinarie da parte delle autorit\u00e0 politiche e monetarie. Qualcosa ha iniziato a muoversi da parte delle autorit\u00e0 monetarie, prima con la Banca centrale europea <\/strong>e poi, all\u2019inizio di questa settimana, con la Banca centrale americana<\/strong>. E questo spiega le fiammate euforiche. <\/p>\n\n\n\n

Resta comunque il fatto che sembra ancora mancare la risposta politica, ancora pi\u00f9 rilevante visto che le ripercussioni economiche rischiano di essere pesantissime \u2013 sulle misure da 1.300 miliardi di dollari promesse da Trump ancora non c\u2019\u00e8 certezza. <\/p>\n\n\n\n

In questa situazione, le fiammate rischiano di essere effimere e la tendenza negativa delle Borse permanere. Le armi di difesa sono le solite: pazienza, vendere o coprirsi<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Quest\u2019ultima arma \u00e8 forse un po\u2019 spuntata, perch\u00e9 la Consob ha vietato l\u2019acquisto dei prodotti che permettono di fare soldi dai ribassi di Milano. <\/p>\n\n\n\n

MEGLIO TARDI CHE MAI!<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

La Banca centrale europea cerca di mettere una pezza e vara un nuovo piano di acquisto di titoli<\/strong>. In una riunione di emergenza notturna la Banca centrale europea ha deciso di aumentare il suo aiuto all\u2019economia europea. <\/p>\n\n\n\n

Dopo la riunione due settimane fa che aveva deluso i mercati, ha varato il proprio piano straordinario di acquisto di titoli. Con esso la Bce comprer\u00e0 titoli pubblici e privati, inclusi i titoli greci, e i cosiddetti commercial paper<\/strong>, cio\u00e8 i prestiti a breve che per molte aziende sono il solo modo per indebitarsi e avere la liquidit\u00e0 necessaria per sopravvivere. <\/p>\n\n\n\n

Questi acquisti dureranno finch\u00e9 la Bce non giudicher\u00e0 la crisi legata alla pandemia di corona virus finita, ma in ogni caso dureranno come minimo fino a fine anno. <\/p>\n\n\n\n

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L\u2019intervento si \u00e8 reso necessario vista la piega pericolosa che stava prendendo il mercato dei titoli di Stato. Mercoled\u00ec 18, infatti, lo spread tra i nostri BTp e i Bund tedeschi era salito sino a toccare quasi i 330 punti base<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

A quel punto \u00e8 intervenuta la Bce con acquisti mirati sui nostri titoli di Stato e lo spread ha chiuso la giornata scendendo a quota 271, dunque addirittura in ribasso rispetto al giorno precedente. <\/p>\n\n\n\n

Se il caso italiano era tra i pi\u00f9 problematici, il rialzo dei rendimenti era comunque diventato un fenomeno che stava colpendo, chi pi\u00f9 chi meno, tutti \u2013 vedi tabella \u2013 richiedendo cos\u00ec un cambio di passo nella gestione della politica monetaria. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019ANDAMENTO DEI TASSI IN EUROPA<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Nel frattempo, dopo le mosse della Bce, il dibattito si \u00e8 spostato sulla politica fiscale. <\/p>\n\n\n\n

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Continua a tenere banco l\u2019idea di creare dei \u201ccorona bond<\/strong>\u201d, obbligazioni comuni a tutti gli Stati dell\u2019Unione che permetterebbe ai Paesi di finanziare tutte le spese legate alla lotta al coronavirus: non solo quelle legate alla sanit\u00e0, ma anche quelle per fronteggiare la crisi delle imprese e sostenere le famiglie<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Come realizzare questa idea, ancora, non \u00e8 chiaro: ad emettere i bond potrebbe essere il fondo salva-Stati? Oppure la Banca europea degli investimenti (Bei)? La Bce, infatti, non pu\u00f2 emettere titoli<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019altro strumento per poter far fronte alla crisi fin da subito sarebbe il fondo salva-Stati. <\/p>\n\n\n\n

Il problema \u00e8 che, al momento, uno Stato che intendesse chiedere un aiuto al Fondo <\/strong>dovrebbe accettare una serie di condizioni molto stringenti: di fatto sarebbe come accettare di essere commissariati<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

NEGLI USA, DOPO LA FED, TOCCA A TRUMP<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Negli Usa, dopo le mosse della Banca centrale (la Fed), che ha annunciato che comprer\u00e0 anche bond corporate, si attendono quelle da parte dell\u2019amministrazione Trump. <\/p>\n\n\n\n

Il presidente a stelle e strisce sta discutendo un piano da 1.800 \u2013 2.000 miliardi di dollari, compresi i pagamenti diretti di 1.000 dollari o pi\u00f9 agli americani entro due settimane, con l\u2019obiettivo di attenuare l\u2019impatto negativo sull\u2019economia del corona virus. <\/p>\n\n\n\n

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Nello scorso fine settimana, per\u00f2, al Senato Democratici e Repubblicani non hanno trovato un accordo, per cui ad oggi il piano non \u00e8 ancora stato approvato. <\/p>\n\n\n\n

Nel frattempo, il dollaro continua a guadagnare terreno rispetto alla valuta unica: ora ce ne vogliono 1,07 per fare un euro e come puoi vedere dalla tabella da inizio anno \u00e8, insieme allo yen giapponese e al franco svizzero, una delle poche valute ad aver guadagnato terreno nei confronti dell\u2019euro. <\/p>\n\n\n\n

E non \u00e8 un caso, visto che proprio queste tre divise sono considerate valute rifugio, porti sicuri in caso di maretta sui mercati \u2013 come gli attuali.<\/p>\n\n\n\n

HELICOPTER MONEY <\/strong><\/h4>\n\n\n\n
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Arriveranno soldi dall\u2019elicottero? La Bce ha annunciato un piano di acquisti da 750 miliardi per fronteggiare la crisi. Ma se non bastasse? Torna di moda l\u2019ipotesi dell\u2019helicopter money, cio\u00e8 soldi gratis per tutti. <\/p>\n\n\n\n

Gi\u00e0 utilizzato negli anni \u201860 Per parlare di helicopter money dobbiamo aspettare la fine degli Anni \u201860 quando l\u2019economista Friedman affermava che, quando tutte le altre strategie di politica monetaria non funzionano, si pu\u00f2 pensare di distribuire denaro a tutti, o con un taglio delle tasse o con un versamento vero e proprio sui conti correnti dei cittadini. <\/p>\n\n\n\n

Come se le banconote fossero lanciate da un elicottero, appunto. Lo scopo \u00e8 quello di rilanciare i consumi, facendo ripartire l\u2019economia. <\/p>\n\n\n\n

Per questo l\u2019idea dell\u2019helicopter money \u00e8 tornata di attualit\u00e0 ora che il blocco (o quasi) di molte attivit\u00e0 produttive,a causa dell\u2019emergenza sanitaria, sta portando l\u2019Europa e il mondo in recessione e le politiche monetarie pi\u00f9 \u201ctradizionali\u201d, compreso il piano di riacquisto di titoli da 750 miliardi annunciato in questi giorni, potrebbero non bastare, tanto pi\u00f9 che il piano \u00e8 \u201cparcellizzato\u201d sui vari Paesi, e quindi a quelli pi\u00f9 colpiti, come l\u2019Italia, ne arriveranno solo una parte: 90 miliardi. <\/p>\n\n\n\n

Due strade per utilizzare la strategia Helicopter Money<\/strong> La Banca centrale pu\u00f2 ricorrere all\u2019 helicopter money in due modi. <\/p>\n\n\n\n

1 indiretto: crea moneta con cui riacquista una parte del debito pubblico degli Stati, che cos\u00ec hanno i conti pi\u00f9 \u201cleggeri\u201d e possono pagare l\u2019elicottero e il suo contenuto. <\/p>\n\n\n\n

2 diretto, con la Banca centrale che versa i soldi direttamente nelle tasche dei cittadini, senza transitare dagli Stati. <\/p>\n\n\n\n

E SE L\u2019ELICOTTERO NON BASTA?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

In teoria, se la strategia dell\u2019elicottero funzionasse al 100%, sarebbe un bene per le Borse e un male per i bond. <\/p>\n\n\n\n

Un bene per le Borse, perch\u00e9 maggiori consumi vuol dire pi\u00f9 produzione, economia in crescita, pi\u00f9 utili per le aziende e quindi quotazioni in aumento. <\/p>\n\n\n\n

Un male per le obbligazioni, perch\u00e9 la liquidit\u00e0 in pi\u00f9 significa maggior inflazione, tassi d\u2019interesse pi\u00f9 alti e prezzi pi\u00f9 bassi per i bond, soprattutto quelli a lunghissimo termine. <\/p>\n\n\n\n

Ma nella pratica, non \u00e8 affatto detto che sia cos\u00ec. Primo, non \u00e8 scontato che i soldi buttati dall\u2019elicottero vadano ad aumentare i consumi<\/strong>, specie in una situazione difficile come quella attuale: molte persone utilizzerebbero il denaro \u201cpiovuto dal cielo\u201d semplicemente per ripianare i debiti<\/strong>, e anche chi non ha debiti sar\u00e0 tentato di risparmiarlo, anzich\u00e9 spenderlo, in vista di tempi bui. Secondo, non \u00e8 scontato nemmeno l\u2019effetto sull\u2019inflazione. <\/p>\n\n\n\n

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Anche il quantitative easing (l\u2019acquisto di titoli di Stato che la Bce porta avanti da anni) avrebbe dovuto, in teoria, far rialzare i prezzi, ma nella pratica non \u00e8 stato cos\u00ec: se l\u2019economia stenta, gli aiuti della Banca centrale (\u201ctradizionali\u201d o no) non bastano a far risalire i prezzi. <\/p>\n\n\n\n

E POI L\u2019ELICOTTERO CHI LO PAGA?<\/h4>\n\n\n\n

Questo \u00e8 l\u2019ultimo, ma non in ordine di importanza, dei nodi da risolvere: dove trova lo Stato le risorse per finanziare l\u2019elicottero?<\/strong> <\/p>\n\n\n\n

Se uno Stato, come l\u2019Italia, ha un debito elevato, i margini di manovra sono stretti e l\u2019elasticit\u00e0 concessa oggi dall\u2019Europa nel valutare i vincoli di bilancio rischia di essere \u201cpagata\u201d con un ulteriore incremento del debito<\/strong>, aumentando la probabilit\u00e0 che in futuro la \u201cgenerosit\u00e0\u201d dell\u2019elicottero venga ripagata con scenari come un prelievo forzoso, o peggio<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

A meno che, per finanziarie questi aiuti \u201catipici\u201d, non si ricorra a soluzioni altrettanto \u201catipiche\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Non a caso, se ne parla da pi\u00f9 parti: anche il Governo italiano ha lanciato la proposta di un Covid-bond europeo<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Diversi economisti rilanciano l\u2019idea, ognuno a modo suo: chi parla di un prestito riservato ai soli italiani<\/strong>, facendo leva su un rinnovato patriottismo in tempi di crisi, chi parla di prestiti internazionali… <\/p>\n\n\n\n

Ma tutte le proposte hanno delle caratteristiche in comune: un prestito a tassi bassi, nulli o addirittura negativi, con scadenze lunghissime o addirittura irredimibili (vedi a lato). <\/p>\n\n\n\n

Tutte caratteristiche che rendono poco appetibili questi titoli per chi ci investe, il che rende difficile attuare, nella pratica, questa idea, specialmente per importi elevati come quelli necessari nel contesto attuale. <\/p>\n\n\n\n

Insomma, anche l\u2019ipotesi, gi\u00e0 estrema, dell\u2019elicottero, non \u00e8 affatto detto che basti<\/strong>: pi\u00f9 che probabilmente per risollevare l\u2019economia (europea e non) servirebbero tentativi ancora pi\u00f9 estremi, specialmente in materia di politica fiscale (per esempio con l\u2019Europa che finanzia una parte della spesa pubblica, senza gravare sui conti degli Stati). <\/p>\n\n\n\n

In attesa di aperture su questo fronte, restiamo pessimisti sulle prospettive dell\u2019economia nel 2020<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Perci\u00f2, nonostante i prezzi da saldo, non farti tentare da uno shopping in Borsa: la discesa, secondo me, non \u00e8 finita<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Articolo a cura di Vincenzo Balzano<\/p>\n\n\n\n

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